二次探底什么时候结束

主持人:江湖留传新口号,茅台不止,大盘难起。如果早听了泛舟四月交流会,应该说一切尽在掌握吧。你当时已经进行了深度分析,直接往下看25%的空间,目标位已到,后市怎么看?

泛舟:这个话题也不展开探讨了,有机会小范围交流下。公司还是好公司,超长线依然看好。短中期具体还能跌到哪里,有兴趣的可以去看我微博上以往的分析。咱们多聊聊机会和未来,过去已去。

主持人:随着小泛说的8月26日关键时点的临近,市场波动逐渐加大,当前还有什么机会呢?

泛舟:临近联储发言,市场出现波动是好事,总比宣布了要削减QE指数还在高位杀伤力来得小。当前就是市场主动先下蹲,减免大部分的冲击。何况虽然指数下蹲,但碳中和内的细分行业在二级市场中表现依然良好。比如三周前就开始让大家关注的光伏这一大行业,其中的异质结电池、部分光伏发电设备制造及运营商等。还有就是高端制造中的数控机床、机器人、精密机械等分支。风格上依然是以中小市值及次新股等为主。

泛舟:是的,短中长期都会如此。超长线军工、消费、医药三大赛道还是值得期待的,但短中期后两者够呛,市场主要波动的动力就是来自其中。军工主要是制造业,同时部分企业还叠加了半导体芯片、新能源等业务,属于同碳中和一个范畴内,适合短中长期关注。市场主线始终很清晰,只是很多人不愿意往这些方向看,因为他们习惯了之前五六年的风格。随着宏观和微观环境的变化,投资者应该做出相应的调整,特别是当下,是一个大环境改变的拐点,明显就是成长占优的时代,短中线选手千万别去死守价值。

泛舟:这话题我们之前也探讨过,他们属于价值型板块内的成长型公司,整个银行平均增速多少?8%左右,招商和平安呢?半年报利润增速均超过22%,后者更是达到28%。东方证券也是如此,产品保有量大幅度上升,从侧面反应出财富管理业务蒸蒸日上,给予比行业平均更高的估值是合理的,但这些都只是小众。就好比之前酒中的舍得、汾酒和酒鬼酒,毕竟是小众。当老大一地鸡毛,整个板块估值下行修复时,这些也会跟跌。还不如在成长型行业里找公司成功的概率更大,毕竟大多数个人投资者都不专业,想在估值下行的板块内找股价逆势的太难了。

泛舟:行你替我收尾了,指数大伙也别太执着了,当前就是震荡,调整手中筹码才是你应该思考的,抓住结构性机会,暂时回避单边下行的板块,短中期除了碳中和及高端制造外,新基建可能也会有不错的表现,大伙可以多留意。

主持人:上周萧萧聊到,技术面显示要进入二次探底的节奏,周二就猛砸70点,二次探底什么时候结束?

海风若雨萧萧:二次探底没有结束,但是市场已经有些新的变化,首先就是“茅”经过短期的超跌修正很快就再创新低,证明市场风格并没有出现所谓的“价值成长风格的再平衡”,这与我们两周前的判断是相符的。“出来混迟早是要还的”,2020年受益于疫情期流动性泛滥而催生的蓝筹股估值泡沫很可能都要还回去,由于这批股票权重较大,指数环境依然不会太乐观。其次就是,金融股出现明显的维稳意图,尽管从投资逻辑上分析,券商不太可能成为行情的旗手,目前管理层主要的思路还是大力融资支持实体经济发展,支持的是资本市场“长胖”还不是“长高”,那种“指数牛”行情根本就不在管理层法眼内,反倒是加强监管,防范金融风险的权重更大。券商金融股行情更多是维稳,由于近期经济数据不理想,可以肯定货币政策趋向是“从宽”的,所以券商行情也并非全无道理。

海风若雨萧萧:市场两大主线新能源、芯片开始退潮时,市场一直都在寻找新的板块进行高低位切换,从7月下旬开始,市场一度挖掘了新能源方向的储能、氢能等,但是储能和氢能受制于板块容量太小,资金容纳有限。两周前我们就分析过,军工板块具备接棒效应,本周已经有站上“舞台”中央的迹象,军工板块具备科技成长属性,也契合当前国际国内的大环境,更重要的是,相当一批股票一直处于底部,适合当前市场高低位切换的方向。在前期交流会上我列举的“四年大底三年没涨”的军工品种,本周已经得到市场验证,只要方向对,就不要怕路远。短期来看,本周美联储议息纪要显示,缩减QE规模就差落实了,美元涨到93.5点,目前观察美债收益率还未明显变化,但是盘面上北上资金连续大额流出也带来市场压力,二次探底依然在路上,我们还是观察上证3360点支撑位,第一个观察的时间节点在9月7日。

骄阳:目前市场的各板块走势看,未来一段时间可能依然延续弱势拉锯震荡结构,暂时没有太理想的判断。需要看几个方面:第一,蓝筹品种经过一波反弹就回撤重新下来,能否出现新低形成双脚底背离。第二,目前核心赛道内卷引发的不确定性如何演绎,以光伏为例,中游因为硅料降价预期导致这波涨得非常好,但目前硅料价格重回涨势,导致短期预期差减弱,并且中游疯狂扩产,业绩不确定性增强。锂电池也是一样,上游锂矿疯狂涨价,中游本来利润就被吞噬的厉害,却也疯狂扩产,行业内卷严重,不少细分方向都要注意盈利堪忧导致的估值回落。半导体咱们之前也说过,行业肯定是好行业,但缺乏核心技术,所以绝大多数品种业绩提升速度慢、稳定性差、不确定性高,这就使得这个板块具有天花板。涨可以,但是得慢,估值涨高了必然要调下来。所以三大赛道虽然长期没问题,但估值快速拔高后都存在问题。在这个基础上,上游继续涨,内卷继续严重,中下游大规模掉队几乎是必然,他们又是人气的引导板块,所以就比较尴尬了,这个估值上去问题多多,下来整个板块才更有安全性。但是如果他们下来,人气必然回落,指数也必然受到影响,所以就尴尬了。我之前说,最理想的走势就是给蓝筹时间,让他们完成底部构建,在这个时间内,赛道完成估值回落,从而达到新的平衡,目前看,这种平衡还需要不少时间。从这个角度来说,指数震荡的时间可能会延长许多。当然,这也和一直说的走美国那种长期震荡,缓慢攀升的走势相近。

骄阳:成交量大是必然的,居民储蓄持续入市,也正因为如此,结构性机会肯定不会缺乏,市场资金必然会不断寻找预期差。首先,这种预期差要从中小盘上去寻找,赛道内的大市值品种现在的位置有内卷风险,大市值蓝筹底部构建和基本面共振还需要时间。但是中小市值则不同,毕竟对于赛道来说,长期一定是确定的,那么中小市值就有可能做大做强,所以资金继续挖掘分化机会也是必然。碳中和也好,高端装备也罢,才仅仅是刚刚开始,其中碳中和带来的传统产业转型、高端装备带来的装备进度不断加快替换也才刚刚开始,这对业绩的支撑会很强。符合类似条件的中小盘个股未来大概率会摆脱指数的波动,走出独立行情。

主持人:券商板块本周出现了明显异动,大资管概念出台,不少机构觉得是券商行业的第三次革命。

骄阳:券商行业如果有行情,也只会是结构性的,明显转型大资管方向的券商会获得赛道切换的估值提升动力,转型动能不足的传统券商本身是没有太多估值提升动力的,不确定性就比较大了。所以关注券商一定别跑偏了。

骄阳:这部分就得谨慎了,白酒价格持续上涨,对共同富裕小康生活不友好,传统商超食品调味品等面对社区团购的挑战是压力山大,失去了原有诸多竞争优势。医药面临集采风险。消费还是继续等吧,至少目前看不到乐观预期。

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